Anthropic 提交 IPO 文件，业绩不佳或引发科技股重估

Dario Amodei，Anthropic的联合创始人兼首席执行官，于2025年1月23日在瑞士达沃斯世界经济论坛的一个小组讨论会上露面。 Stefan Wermuth | Bloomberg | Getty Images 科技行业需要这件事顺利进行。华尔街也是如此。 Anthropic于周一的IPO filing使这家Claude的创造者有望推进可能是历史上规模最大的首次股票发行。投资者已经在以数万亿美元来衡量这家成立5年的公司的潜在市值，将其归入全球最有价值公司的行列。 这对整个科技行业来说是一个关键时刻，因为人工智能热潮在很大程度上是由两家公司推动的：Anthropic和OpenAI。后者已保密提交上市申请，但表示首次亮相可能要到2027年才会进行。 与此同时，股市在AI交易上显示出紧张迹象。Neoclouds和数据中心公司一直遭受重创，促使澳大利亚的Firmus撤回其IPO计划，SK Hynix位于美国的Solidigm部门也采取了同样的行动。 现在，所有目光都转向Anthropic，该公司押注投资者将看淡上半年超过800亿美元的亏损，并将收入增长14倍视为对公司领先模型和服务似乎无法满足的需求的反映。 “如果它的表现低于预期，那就会有点像纸牌屋，”Sapphire Ventures的联合创始人Jai Das说，他在科技投资领域的职业生涯可追溯到20世纪90年代。 华尔街对Anthropic的IPO filing做出反应 立即观看 Anthropic的业务与科技巨头深度交织。其近一半的收入来自通过Microsoft、Amazon和Alphabet的云部门销售Claude，这三家公司都持有该公司的投资。在此次IPO中，可向Amazon、Broadcom和Google发行约770亿美元的票据，而Microsoft和Nvidia同意在公司建设计算能力时投资150亿美元。来自Nvidia、Advanced Micro Devices、Amazon和Google的芯片为Anthropic的开发提供动力。 云提供商正在加大资本支出以满足需求，内存制造商正在应对短缺以优先保障AI芯片。还有债务因素。拥有投资级信用评级的Alphabet承诺为Anthropic在德克萨斯州的一个数据中心提供支持。Broadcom首席执行官Hock Tan今年早些时候告诉分析师，该公司帮助Google为AI实验室开发芯片，正在创建融资池以帮助Anthropic和OpenAI部署高性能模型。 对于公开市场投资者来说，标普500指数超过三分之一的市值来自科技行业的万亿美元公司，这些公司都在不同程度上深入AI。除此之外，还有像Adobe和Salesforce这样的软件巨头已经与Anthropic的Claude助手集成。 市场重置？ 而在私募市场，支票规模已经膨胀，但IPO寥寥无几。Bessemer Venture Partners和Menlo Ventures都告诉CNBC，Anthropic是他们有史以来最大的投资。 “如果他们表现不佳，他们将成为AI的风向标，”成长型股权公司FTV Capital的管理合伙人Brad Bernstein说。“他们的估值将反映这种业绩差异，然后就会对涌入风险投资AI世界的过剩资本所引发的一切产生涓滴效应。一切都将不得不进行某种重置。” Anthropic将成为继Saudi Aramco和Elon Musk的SpaceX（于6月上市）之后第三家估值超过1万亿美元的公司。OpenAI可能成为第四家。 随着企业采用该公司的编码和生产力工具，Anthropic的收入一直以惊人的速度成倍增长。第二季度收入从去年同期的7.87亿美元飙升至115.6亿美元。 截至6月底，该公司持有近1320亿美元的现金、现金等价物和短期投资。在连续五个季度运营亏损之后，Anthropic报告第二季度运营收入为9.74亿美元。 “我认为，这比担心的要好，”Burnham Park Capital Markets的合伙人兼首席AI官Rohit Kulkarni在谈到财务数据时说。“本可能会有更多负面的小细节。” 中国济南 - 2026年7月17日：在这张照片插图中，Kimi K3的标志于2026年7月17日在中国山东省济南市的一部智能手机屏幕上显示。（照片由VCG/VCG通过Getty Images提供） Vcg | Visual China Group | Getty Images 投资界某些角落的一个担忧来源是所谓的开放权重模型的出现，这些模型对企业来说获取成本更低，并允许在用户访问模型的地点方面进行定制和灵活性。 在招股说明书中，Anthropic仅点名了两个竞争对手：OpenAI和Google，尽管该公司表示它面临来自“更广泛的模型提供商”的竞争，包括开放权重或开源模型。 Anthropic表示一切都还非常早期，财富500强公司在最近一个季度对其模型和服务的承诺占其总开支不到0.1%。Founder ETFs的投资组合经理Michael Monaghan表示，这是投资论点的一部分。 “我认为像Anthropic和OpenAI以及SpaceX这样的前沿模型会有空间，我认为开放权重模型也会有空间，”Monaghan说。“现在说一个会取代另一个还为时过早。” 随着超大规模企业在AI基础设施上的支出将达到数万亿美元，Sapphire的Das表示，对市场供过于求的担忧是可以理解的。但他将其比作20世纪90年代末的电信和互联网泡沫，当时公司向市场大量投放光纤设备。最终，基础设施得到了使用，尽管许多公司在此期间破产。 “长期来看，我不认为需求会缺乏，”Das说。 下行风险 一次乏善可陈的首次亮相可能会进一步推迟OpenAI的发行，并导致投资者重新思考其高昂的估值。与此同时，利率上升意味着公司筹集债务的成本越来越高。 金融研究公司New Constructs的首席执行官David Trainer在上个月的一份报告中写道，AI繁荣建立在这样一种观点之上：廉价信贷和进入资本市场的渠道将“随时可用”。 “如果AI流动性枯竭——而且有明显迹象表明正在枯竭——我们认为标普500指数存在20%的大幅下行风险，其中大部分集中在AI相关股票的估值上，”特雷纳写道。 行业专家则采取不同的视角，聚焦于这项技术的能力和快速普及。Claude Opus 5.5 Max在行业基准Artificial Analysis Intelligence Index上的表现优于任何其他模型。 Snowflake首席执行官斯里达尔·拉马斯瓦米表示，这项技术只会变得越来越不可或缺。 “Anthropic和OpenAI迄今已证明它们有能力保持在AI前沿并持续推动创新，”拉马斯瓦米说。“它们是了不起的公司，通过拓展可能性的边界为人类做出了巨大贡献，我们非常希望它们成为上市公司并取得巨大成功。” 尽管如此，Snowflake仍在试验来自中国月之暗面、DeepSeek和智谱的低成本开放权重模型。 “我们在内部AI上投入很大，因为我们希望尽可能提高效率，”拉马斯瓦米说。 观看：FirstMark的里克·海茨曼表示，Anthropic似乎将先于OpenAI进行IPO FirstMark的里克·海茨曼表示，Anthropic似乎将先于OpenAI进行IPO 立即观看